特色：
本书共分九章。**章主要介绍了财务分析的基本理论;第二章从企业财务报告的制度框架人手,阐述了影响财务报告信息质量的因素及如何进行财务报告的可信度分析,并着重介绍了常见的粉饰财务报告的方法及其影响的消除;第三章介绍了资产规模变动分析、资产结构变动及其优化分析、资产使用效率及其效益分析;第四章主要从资本结构、资本风险等几个方面对企业资本分析进行了阐述;第五章主要介绍了企业收益分析的基本内容和主要方法;第六章介绍了企业现金流量分析的基本原理和主要方法;第七章主要介绍了产品成本分析、质量成本分析以及期间费用的分析方法;第八章介绍了企业可持续成长率模型、成长性的来源分析、可持续成长管理等内容;第九章介绍了财务综合分析与评价的目的、原则、内容和方法,重点介绍了杜邦分析法、沃尔比重分析法和我国国有资本金效绩评价体系,并介绍了国外企业经营业绩评价新方法——平衡计分卡。
该理论将米勒所分析的债券市场一般均衡与权衡理论结合起来，从强调债务市场供给的调整作用出发，认为债务的净税收利益是由债务的供给与需求等外部因素相互作用所决定的。当市场失衡时，债务和股票的相对价格将要调整到使净税收利益与预期破产成本达到一样的数量，相对价格必须按照这个方式达到均衡才能吸引企业供应适当数量的债务和权益来满足投资者的需求。因而在市场均衡状态下每个企业都有一个惟一的内部*优资本结构。(三)新资本结构理论虽然，旧资本结构理论放弃了MM定理中一些主要假定，但是却始终建立在完全信息这一假定基础上。出于对完全信息假设的不满，资本结构理论出现了一些新的建立在信息不对称基础上的理论，统称为新资本结构理论。1．信号模型理论信号模型理论认为资本结构可以作为一种信号，即在投资确定情况下，可用作传递企业内部人私有信息的讯号。利兰和派尔(LelandandPyle，1977)认为，经营者若想鼓动外界投资，就必须使投资者相信这个项目的确能达到预定的收益率。为了表明这一点，经营者往往把自己的钱投进去，即增加自有资本以表明项目的收益率高，从而提高企业的市场价值。但罗斯(Rose，1977)却指出，管理层掌握企业投资项目收益的分布函数，而外部权益所有者不了解。企业的投资收益分布是按随机一阶序排序的，如果企业的证券市价高于实际价值则管理层受益，如果企业破产则管理层受到惩罚。投资者把具有较高债务水平当成一种高质量的信号，也即企业举债表明管理层预期有更好的经营业绩。所以综合来看，债务比率越高的企业内部人持股比例越高，企业的质量也越高。2．代理成本理论在现代企业所有权和经营权相分离的情况下，企业股东和管理者存在代理关系。同时当企业在向外举债时，债权人和企业间也存在一层代理关系。詹森和麦克林(JensenandMeclung，1976)指出代理成本是主人监督费用、代理人受限制费用和残余损失之和。具体而言，代理成本包括权益股东为保障自己权益增加，而建立机制监督企业管理层，促进其进行积极管理而发生的股东与经营者之间的代理成本，和债权人为保护自己的利益，或提高债务资本的成本，或增加借贷协议中的保护性条款，从而发生的债权人与企业间的代理成本。因此企业的*优资本结构将是这两种代理成本边际费用相等时的均衡点。3．控制权理论代理成本理论与信号模型理论仅把股票和债券视为资本的回收方式。然而，事实上股票有投票权，债券只有在企业破产后才有投票权，因此资本结构的选择也是企业控制权在不同证券所有人之间分配的选择(HarrisandRaviv，1988；Stub，1988)。控制权理论认为达到*优资本结构时的负债水平能保证企业控制权在内部权益所有者(管理层)、外部权益所有者和债权人之间顺利转移，以实现社会总收益的*大化(在权衡相关利益者利益条件下的投资者收益*大化)。其实质在于通过资本结构(债务比)的调整，改变企业管理层的内部持股比例或使企业被兼并的可能性发生变化，从而实现对管理层的激励，解决企业治理结构中管理层效率低下的问题。二、资本结构的含义与种类(一)资本结构的含义资本结构是指企业各项资本的构成及比例关系。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成，如长期资本和短期资本的结构及比例；狭义的资本结构是指企业长期资本的结构，如长期债务资本与所有者权益资本的结构及比例关系。通常，广义的资本结构研究的主要内容是企业长、短期筹资的比例问题，也称筹资组合；狭义的资本结构研究的主要内容是债务资本与所有者权益资本的比例关系。(二)资本结构的种类资本结构从不同的角度来看可以分为几种不同的种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。1．资本的属性结构资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就属性而言，通常分为两大类：一类是股权资本，另一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。例如，A公司的资本总额为120万元，其中银行借款和应付债券属于债券资本，两者合计60万元，占全部资本的比例为50％。因此，债权资本和股权资本各为60万元或各占50％，或者债权资本与股权资本之比为1：1。这就是A公司资本的属性结构的不同表达。企业同时有债权资本和股权资本构成的资本属性结构，有时又称“搭配资本结构”或“杠杆资本结构”，其搭配比例或杠杆比例通常用债权资本的比例来表示。2．资本的期限结构资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一个企业的全部资本就期限而言，一般可以分为两类：一类是长期资本，另一类是短期资本。这两类资本构成的资本结构就是资本的期限结构。在上例中，A公司的银行借款40万元中有30万元是短期借款，10万元是长期借款，应付债券、普通股和留存收益都是长期资本，因此该公司短期资本为30万元，长期资本为90万元，或长期资本占75％，短期资本占25％，或者长期资本与短期资本之比为3：1。这就是A公司资本期限结构的不同表达。值得注意的是资本结构会受到资本价值计量基础的影响。资本价值的计量基础包括账面价值、市场价值和目标价值。企业应该根据具体情况选择适当的计量基础以适应资本结构决策的要求。当计量资本的价值是建立在企业历史的账面数据时，此时的资本结构是一种账面价值的资本结构，一般而言，这种结构不适合企业资本结构决策的要求。在通常情况下，如果一个企业的资本具有现时市场价格时，企业则适宜按照资本的市场价格来进行资本结构决策；如果一家企业能够比较准确地预计其资本的未来目标价值时，企业则可以按照其目标价值计量来反映资本结构。三、资本结构的风险报酬特征一般来说，对资本结构的研究*主要就是进行资本结构的优化。然而，在资本结构优化之先，首先需对资本结构的风险报酬特征进行分析，以便准确地了解企业风险、价值的增减与资本结构变化之间的关系。(一)企业风险企业风险是指企业在追求利润*大化过程中由于受到市场竞争等各种因素的影响，其*终盈利所具有的不确定性。从不同的角度来看，企业风险有不同的表述。从投资者的角度看，企业风险按市场属性可分为系统风险和非系统风险。系统风险是指由各企业共同面对的具有普遍意义的因素造成的不确定性因素。非系统风险是指投资者可以通过分散投资来消除的风险，这与特定企业的特定事件有关。从企业经营管理的角度看，企业风险按经营和财务属性又可分为经营风险和财务风险。经营风险是企业在经营过程中必然存在的风险，具体指企业在无负债情况下固有预期经营收益(息税前利润，简称EBIT)的不确定性。经营风险随企业所处行业和时间的变化而变化，具有行业特性和时间特性，因此对企业资本结构的确立有着。重要影响。财务风险则指企业由于使用财务杠杆(举债)导致的可能丧失偿债能力的风险和固有预期经营收益不确定性的增加。企业在进行资本结构决策时必须考虑不同债务水平下的财务风险的影响。……