| 作者 |
| 郭永清 斯蒂芬 H. 佩因曼 |
| 丛书名 |
| 出版社 |
| 机械工业出版社 |
| ISBN |
| 9782102031510 |
| 简要 |
| 简介 |
| 内容简介书籍经济管理学书籍 ---------------------------财务报表分析与股票估值第2版--------------------------- 本书作者郭永清是上海国家会计学院财务学教授。本书是郭永清教授多年来讲授财报分析以及自己进行股票投资实践的总结。第2版按照新发布的财务报表格式，对报表项目进行了对应讲解和分析，并补充了近几年投资中经历的一些案例，以及分析股票价值时一些特殊情形的考虑。 本书介绍了完整的报表分析和估值框架，提供了大量估值模型；书中全部是A股案例，更易懂实用，也更符合中国人的思维逻辑 ；特别地，作者结合自己的实际投资和教学经验，讲解了传统财务报表的重构，以及重构后对自由现金流量的理解和在估值里的应用。 本书的财报分析内容曾在（现在仍然在）上海国家会计学院多个高级经理培训班级作为讲义使用，得到了学员的认可和好评；股票估值内容则在作者的投资实践中加以应用，帮助他长期获得了高于市场的超额收益。 ---------------------------财务报表分析与证券估值（原书第5版）--------------------------- 本书讲述了如何为证券定价的目的进行财务报表分析，作者将财务报表分析与证券定价直接地、具体地结合起来，使读者可以一层层地解剖各种财务报表数据，一步步地调整原始形态的数据，将其转化为对评估企业价值有帮助的数据，并最终利用这些数据对企业的价值做出评估。 本书不仅仅是一本金融和财务专业的经典教材，还特别适合对权益定价感兴趣的财务分析人员、渴望利用有效财务分析工具的投资分析人员、积极寻找套利机会的外部投资者，以及谋求股东权益最大化的内部决策者。 |
| 目录 |
---------------------------财务报表分析与股票估值第2版--------------------------- 第2版前言 知行合一的《财务报表分析与股票估值》 第1版推荐序一 以价值为核心的财务报表分析 第1版推荐序二 用管理思维进行财务报表分析和股票估值 第1版前言 财报分析：知行合一，学以致用 第1章 财报基础 1 1.1 审计报告 1 1.2 财务报表 11 1.3 资产负债表 12 1.4 利润表 16 1.5 现金流量表 19 1.6 股东权益变动表 21 1.7 报表附注 22 1.8 最新财务报表的变化和后续分析中的对应关系 23 1.8.1 资产负债表的变化 23 1.8.2 利润表的变化 28 第2章 财报原理及财报质量 32 2.1 财报数字的来龙去脉 32 2.2 分析判断财报质量的六个步骤 38 2.3 防范财务报告舞弊最简单的方法 44 2.4 会计的本质与财务报表分析的实质 47 第3章 公司财报分析的框架 49 3.1 公司的目标：为价值而生 49 3.2 以价值为核心的财报分析 51 3.3 公司创造价值的过程就是公司财报的生成过程 52 3.4 公司财报的分析过程 55 第4章 公司战略与财报之间的关系 57 4.1 公司战略：行业选择和竞争策略决策 57 4.2 公司行业与公司财报之间的关系 58 4.3 两种不同的公司竞争策略 65 4.4 总成本领先策略下的财报特征 66 4.5 差异化策略下的财报特征 70 4.6 从财报数字看中国公司发展转型的迫切性 75 4.7 同一行业内不同竞争策略公司的财报特征 79 4.8 结论与启示 84 第5章 财报项目之间的逻辑关系 86 第6章 从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来 90 6.1 投资活动现金流量的格式和项目 91 6.2 与公司战略关联度不大的投资活动现金流量项目 92 6.2.1 公司理财型投资活动现金流入和流出 92 6.2.2 公司其他投资活动现金流入和流出 93 6.3 充分反映公司战略的投资活动现金流量项目 93 6.3.1 购建和处置长期经营资产的投资决策和活动 93 6.3.2 取得和处置子公司的投资决策和活动 100 6.3.3 战略投资活动的规模扩张分析 102 6.4 特别说明 102 6.5 公司投资活动的决策标准 103 第7章 从筹资活动现金流量看一家公司的资本管理能力 105 7.1 筹资渠道 105 7.2 如何分析公司的现金缺口 106 7.3 筹资活动现金流量分析：如何通过外源筹资解决现金缺口 108 7.4 筹资活动现金流量分析的五大内容 113 7.4.1 资本成本 113 7.4.2 资本结构 116 7.4.3 资本期限 117 7.4.4 筹资顺序 118 7.4.5 筹资时机 119 第8章 资产和资本分析 120 8.1 资产负债表的重构 120 8.1.1 标准资产负债表的缺陷 120 8.1.2 资产负债表的重构：资产资本表 122 8.2 资产结构分析 131 8.2.1 资产类别结构分析 131 8.2.2 资产期限结构分析 138 8.3 资本结构分析 138 8.3.1 资本来源结构分析 138 8.3.2 资本期限结构分析 140 8.4 从资产结构、资本结构和周转性经营投入看公司的流动性风险 140 8.4.1 传统财务指标的缺陷 140 8.4.2 传统营运资本 141 8.4.3 现实错了还是教材错了 142 8.4.4 从资产结构、资本结构和周转性经营投入分析公司的流动性风险 145 8.5 周转性经营投入长期化率 156 第9章 股权价值增加值分析 161 9.1 基于资产资本表的利润表重构：股权价值增加表 161 9.1.1 标准利润表的缺陷 161 9.1.2 利润表的重构：股权价值增加表 162 9.2 股权价值增加表分析：营业收入分析 168 9.2.1 营业收入历史增长情况 168 9.2.2 营业收入未来增长空间判断 169 9.2.3 营业收入分析的特殊问题：收入的确认问题 170 9.3 股权价值增加表分析：营业成本分析 171 9.3.1 成本性态分析：亏损的业务是否就应该停产 171 9.3.2 经营资产结构决定营业成本结构 173 9.3.3 营业成本控制能力分析 176 9.3.4 营业成本分析的特殊问题：成本与收入匹配原则 176 9.4 营业收入和营业成本的综合分析：毛利和毛利率 177 9.4.1 毛利分析 178 9.4.2 毛利率分析 178 9.5 股权价值增加表分析：营业费用分析 183 9.5.1 营业费用的范围 183 9.5.2 营业费用分析的重点 184 9.6 股权价值增加表分析：利润分析 188 9.6.1 息税前经营利润、息前税后经营利润和息前税后营业收入利润率 188 9.6.2 长期股权投资收益分析 189 9.6.3 金融资产收益分析 191 9.6.4 从息税前利润结构看利润的质量 191 9.7 不要仅仅为银行打工：财务费用和债务资本成本分析 192 9.8 实际企业所得税负担分析 197 9.9 净利润、股权资本成本和股权价值增加值分析 198 9.9.1 净利润与股权价值增加值 199 9.9.2 利润和股权价值增加值的局限性 200 9.9.3 利润可持续性的考量 201 第10章 资产资本表和股权价值增加表的综合分析 203 10.1 资产资本表和股权价值增加表之间的关系 203 10.2 股东权益回报率分析 204 10.3 投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析 206 10.3.1 经营资产的管理效率分析 207 10.3.2 长期经营资产的管理效率分析 209 10.3.3 周转性经营投入的管理效率分析 211 10.3.4 经营资产回报率分析 214 10.3.5 长期股权投资的盈利能力分析 215 10.3.6 金融资产的盈利能力分析 216 10.4 债务筹资对股东权益回报率的影响 217 10.4.1 财务杠杆效应分析 218 10.4.2 财务杠杆的作用原理 219 10.4.3 债权人的保障程度 222 10.5 政府税收及公司税务管理活动分析 223 10.6 综合分析的总结 223 第11章 回归现金：经营活动现金流量分析 225 11.1 回归现金 225 11.2 经营活动现金流量的格式及项目 226 11.2.1 经营活动现金流入 227 11.2.2 经营活动现金流出 228 11.2.3 经营活动产生的现金流量净额 229 11.3 经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系 229 11.3.1 营业收入现金含量 229 11.3.2 成本费用付现率 231 11.3.3 经营利润现金含量 231 11.4 经营活动现金流量净额的五种状态 235 11.4.1 经营活动产生的现金流量净额小于零 235 11.4.2 经营活动产生的现金流量净额等于零或接近于零 236 11.4.3 经营活动产生的现金流量净额大于零，但不足以补偿当期的非付现成本 236 11.4.4 经营活动产生的现金流量净额大于零，并恰能补偿当期的非付现成本 237 11.4.5 经营活动产生的现金流量净额大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余 237 11.5 现金分红对股权价值的影响 239 11.5.1 我国关于上市公司分红的有关规定 239 11.5.2 现金分红对股权价值的影响 240 第12章 股票价格和股票价值 242 12.1 短期股票价格与股票价值的偏离 242 12.2 长期股票价格向股票价值回归 244 12.3 股票估值中历史证据的分析与未来发展的预测 244 12.4 股票估值是一门艺术 246 12.5 安全边际 248 12.6 成组购买可以形成一种投资操作 249 第13章 常见的相对估值法 251 13.1 相对估值法的应用过程 251 13.2 市盈率相对估值法 252 13.3 市净率相对估值法 257 13.4 市销率相对估值法 258 13.5 市盈增长比率相对估值法 258 13.6 相对估值法的总结 260 第14章 终极方法：绝对估值法 261 14.1 绝对估值法的基本原理 261 14.2 现金股利贴现模型 263 14.3 自由现金流贴现模型 265 第15章 运用自由现金流贴现模型进行股票估值 268 15.1 公司价值与股票估值 268 15.2 经营资产自由现金流的界定 270 15.2.1 自由现金流的渊源及各类计算方法 270 15.2.2 本书中的经营资产自由现金流 272 15.3 经营资产自由现金流贴现模型的应用 277 15.3.1 模型及应用的两个步骤 277 15.3.2 历史数据分析 279 15.3.3 未来前景的判断 289 15.3.4 深刻理解折现率 300 15.3.5 经营资产自由现金流现值 305 15.4 公司价值和股票价值的估算 306 15.4.1 公司价值 306 15.4.2 股票价值 307 第16章 我的投资实战 310 16.1 用数字而不是感觉寻找成长性：小天鹅（2016年3月23日） 311 16.2 对苏泊尔的研究（2016年3月31日） 313 16.2.1 行业状况 313 16.2.2 公司情况 313 16.2.3 合理估值 320 16.3 五粮液的简要分析（2016年4月11日） 321 16.4 30元的上海家化值不值得买（2016年4月12日） 326 16.5 是否应该买入4.5元以下的中国石化（2016年4月19日） 329 16.6 我为什么看好白云机场（2016年5月10日） 339 16.6.1 行业分析 339 16.6.2 白云机场未来情况 340 16.6.3 公司财务数据分析 340 16.6.4 历史+未来=估值 346 16.6.5 回答几个问题 348 16.7 九阳股份能否腾飞（2016年5月23日） 348 16.8 房地产公司的财务报表分析与估值：逻辑与模型—兼谈三湘股份的年度报告（2016年5月29日） 354 16.8.1 如何从房地产公司的现金流量表看公司战略 356 16.8.2 如何从房地产公司的资产结构看经营策略和效率 361 16.8.3 如何从房地产公司的资本结构看财务风险 367 16.8.4 如何从房地产公司的利润表看成本费用 369 16.8.5 如何对房地产公司进行估值 372 16.8.6 问题和挑战 376 16.9 科伦药业：何时否极泰来（2016年5月30日） 376 16.10 大秦铁路：现在是最坏的时期了吗（2016年7月28日） 377 16.11 罗莱生活：能否持续增长（2016年7月29日） 382 16.12 被低估的正泰电器（2016年8月19日） 384 16.13 隆鑫通用的内在价值（2016年10月17日） 386 16.13.1 行业和公司 386 16.13.2 历史财务数据 386 16.13.3 未来的简单假设 390 16.13.4 内在价值及建议 390 16.14 7元以下的国投电力胜过银行理财产品（2016年11月22日） 391 16.14.1 国投电力简介 391 16.14.2 国投电力的历史数据 392 16.14.3 国投电力的未来判断 395 16.14.4 国投电力的估值与收益预计 396 16.15 乐视网：市梦率抑或自由现金流— 兼谈自由现金流的计算（2016年11月22日） 397 16.16 海康威视和大华股份：兼谈市净率的缺陷（2016年12月18日） 400 16.16.1 公司介绍 400 16.16.2 历史数据对比 400 16.16.3 未来行业判断 404 16.16.4 估值结论 406 16.16.5 谈谈市净率的缺陷 408 16.17 需要更加积极进取的上海机电 408 16.17.1 上海机电简介及前景简要判断 408 16.17.2 历史数据分析及问题 409 16.17.3 估值 410 16.18 波浪式前进的万华化学（2017年2月13日） 411 16.19 被低估的宇通客车（2017年3月1日） 415 16.19.1 宇通客车简介 415 16.19.2 行业和公司的未来简要判断 415 16.19.3 历史数据 415 16.19.4 历史数据+未来判断基础上的大致估值 416 16.20 银行股估值：一个简易模型 417 16.21 科技股估值中自由现金流的调整问题 420 16.22 “新经济”是否颠覆了传统的估值方法 423 参考文献 429 ---------------------------财务报表分析与证券估值（原书第5版）--------------------------- 作者简介 前言 致谢 迷你案例&会计诊所 第1章 投资与估值概述 1 1.1 投资风格与基本面分析 2 1.2 泡沫、陷阱和麻烦 6 1.3 环境：投资者、企业、证券与资本市场 11 1.4 证券分析业务：专业分析师 13 1.5 商业分析 15 1.6 选择估值技术 19 1.7 如何使用本书 23 关键概念 24 连贯案例：金佰利公司 26 思考题 29 练习题 30 迷你案例 31 第2章 财务报表简介 33 分析师备忘录 33 2.1 财务报表的形式 34 2.2 财务报表中的计量问题 45 关键概念 59 分析师工具箱 60 连贯案例：金佰利公司 61 思考题 66 练习题 66 迷你案例 70 第一部分 财务报表与估值 第3章 财务报表在估值中的应用 76 分析师备忘录 76 3.1 乘数分析 78 3.2 以资产为基础的估值 86 3.3 基本面分析 88 3.4 基本面分析的骨架：估值模型 91 本章小结 101 关键概念 101 分析师工具箱 102 连贯案例：金佰利公司 103 思考题 104 练习题 104 迷你案例 107 附录3A： 必要报酬率与资产定价 模型 108 第4章 现金收付制、权责发生制与贴现现金流估值模型 112 分析师备忘录 112 4.1 股利贴现模型 113 4.2 贴现现金流估值模型 117 4.3 现金流量表 123 4.4 现金流量、企业盈利与权责发生制会计 127 本章小结 132 关键概念 133 分析师工具箱 133 连贯案例：金佰利公司 134 思考题 134 练习题 135 迷你案例 139 第5章 权责发生制与估值：账面价值定价 141 分析师备忘录 141 5.1 市净率背后所隐藏的思想 142 5.2 估值的原理 143 5.3 锚定账面价值的估值模型 145 5.4 应用模型进行权益估值 153 5.5 搭建你自己的估值工具 161 5.6 将模型应用于项目估值和战略估值 162 5.7 剩余收益估值模型的特点 164 本章小结 168 关键概念 168 分析师工具箱 169 连贯案例：金佰利公司 169 思考题 170 练习题 170 迷你案例 174 第6章 权责发生制与估值：收益定价 177 分析师备忘录 177 6.1 市盈率背后所隐藏的思想 178 6.2 估值的原理 179 6.3 锚定收益的估值模型 184 6.4 将模型应用于权益估值 188 6.5 搭建你自己的估值工具 193 6.6 超常收益增长模型的特点 194 6.7 FED模型 197 6.8 PEG比率 200 本章小结 201 关键概念 201 分析师工具箱 202 连贯案例：金佰利公司 202 思考题 202 练习题 203 迷你案例 206 第7章 估值与主动投资 208 分析师备忘录 208 7.1 基本面投资者的工作方式 209 7.2 检验市场价格中的投机成分 211 7.3 搭建你自己的主动投资分析工具 220 本章小结220 关键概念 220 分析师工具箱 221 连贯案例：金佰利公司 221 思考题 222 练习题 222 迷你案例 225 第二部分 财务报表分析 第8章 透过财务报表看企业 231 分析师备忘录 231 8.1 企业的活动：现金流量 232 8.2 企业的活动：全部存量与流量 238 8.3 重构报表之间的会计关系 240 8.4 以为股东为中心：是什么在创造价值 243 8.5 搭建你自己的分析工具 244 本章小结 246 关键概念 246 分析师工具箱 247 连贯案例：金佰利公司 247 思考题 248 练习题 248 第9章 股东权益变动表分析 252 分析师备忘录 252 9.1 重构股东权益变动表 253 9.2 非清洁盈余会计 257 9.3 比率分析 259 9.4 隐蔽的非清洁盈余 261 9.5 股东的角度 271 9.6 搭建你自己的分析工具 272 9.7 会计信息质量观察 272 本章小结 274 关键概念 274 分析师工具箱 275 连贯案例：金佰利公司 275 思考题 276 练习题 277 迷你案例 280 第10章 资产负债表与利润表分析 284 分析师备忘录 284 10.1 重构资产负债表 285 10.2 重构利润表 297 10.3 资产负债表和利润表的比较分析 308 10.4 比率分析 312 10.5 搭建你自己的分析工具 316 本章小结 316 关键概念 317 分析师工具箱 318 连贯案例：金佰利公司 318 思考题 319 练习题 320 迷你案例 327 第11章 现金流量表分析 337 分析师备忘录 337 11.1 计算自由现金流量 338 11.2 按美国公认会计原则编制的现金流量表与重构的现金流量表 340 11.3 经营活动产生的现金流量 350 本章小结 352 关键概念 353 分析师工具箱 353 连贯案例：金佰利公司 353 思考题 353 练习题 354 迷你案例 358 第12章 获利能力分析 360 分析师备忘录 360 12.1 分解普通股权益报酬率 361 12.2 第一层分解：区分金融活动与经营活动，识别杠杆影响 362 12.3 第二层分解：经营获利能力的影响因素 371 12.4 第三层分解 375 12.5 搭建你自己的分析工具 381 本章小结 381 关键概念 382 分析师工具箱 382 连贯案例：金佰利公司 383 思考题 383 练习题 384 迷你案例 388 第13章 增长与盈利的可持续性分析 390 分析师备忘录 390 13.1 什么是增长 391 13.2 直达核心：可持续盈利 394 13.3 增长分析 407 13.4 增长、可持续盈利与市净率和市盈率评价 412 本章小结 419 关键概念 420 分析师工具箱 421 连贯案例：金佰利公司 421 思考题 422 练习题 422 迷你案例 425 第三部分 预测与估值分析 第14章 经营价值与市净率和市盈率评价 435 分析师备忘录 435 14.1 剩余收益预测的修正：剩余经营性收益 437 14.2 超常收益增长预测的修正：经营性收益的超常增长 442 14.3 资本成本与估值 445 14.4 财务风险、收益与权益估值 450 14.5 盯市会计：在股票期权估值中引入负债的工具 463 14.6 企业估值乘数 465 本章小结 468 关键概念 469 分析师工具箱 470 连贯案例：金佰利公司 470 思考题 471 练习题 472 迷你案例 475 第15章 锚定财务报表：简单预测与估值 477 分析师备忘录 477 15.1 简单预测与估值 478 15.2 简单预测：添加信息到财务报表中 484 15.3 将简单估值作为一个分析工具 488 本章小结 490 关键概念 490 分析师工具箱 491 连贯案例：金佰利公司 491 思考题 491 练习题 492 迷你案例 495 第16章 全面预测、估值与商业战略分析 498 分析师备忘录 498 16.1 财务报表分析：关注商业的透镜 499 16.2 完全信息预测与预计分析 512 16.3 股份交易中所创造的价值 522 16.4 财务报表指标与警示信号 525 16.5 商业战略分析与预计财务报表分析 526 本章小结 528 关键概念 529 分析师工具箱 530 连贯案例：金佰利公司 530 思考题 531 练习题 531 迷你案例 536 第四部分 会计分析与估值 第17章 创造会计价值和创造经济价值 547 分析师备忘录 547 17.1 价值创造与剩余收益创造 548 17.2 会计方法、市净率、市盈率与持续经营估值 551 17.3 秘密准备与利润“创造” 560 17.4 实务中的谨慎性与自由会计 566 17.5 会计方法与预测基准 571 本章小结 574 关键概念 575 分析师工具箱 576 思考题 576 练习题 577 迷你案例 580 第18章 分析财务报表的质量 584 分析师备忘录 584 18.1 什么是会计信息质量 585 18.2 直达会计的核心：找出虚增的盈利 589 18.3 找出被操控的交易 611 18.4 是否为合法操纵 615 18.5 披露质量 615 18.6 会计信息质量评分 616 18.7 质量分析中的超常收益 618 本章小结 619 关键概念 620 分析师工具箱 620 思考题 621 练习题 622 迷你案例 629 第五部分 风险与收益分析 第19章 主动性权益投资的风险与报酬分析 639 分析师备忘录 639 19.1 必要报酬率与期望收益率 640 19.2 风险的本质 641 19.3 基本面风险 647 19.4 风险价值 651 19.5 价格风险 657 19.6 推算主动投资的预期收益 660 本章小结 666 关键概念 667 分析师工具箱 667 思考题 668 练习题 668 迷你案例 671 第20章 信贷投资的风险与报酬分析 672 分析师备忘录 672 20.1 信贷供应商 673 20.2 从信用评价角度进行财务报表分析 674 20.3 预测与信用分析 680 20.4 主动的债券投资 688 20.5 流动性计划与融资策略 688 本章小结 689 关键概念 690 分析师工具箱 690 思考题 691 练习题 691 迷你案例 694 附录 公式汇总 699 |